每经记者|岳楚鹏 实习生 | 雷婷婷 每经裁剪|兰素英
韩国首尔距离伊朗德黑兰有6800公里（约13600里）之远。但伊朗的垂死花式，却重创了韩国股市。
3月3日，从2025年起领涨专家的韩国概述资价指数（KOSPI）重挫7.24%，创下历史最大单日跌幅。次日，该指数又大跌12.06%，一度跌至5059.45，较2月26日创下的最高点（6313.27）下落19.86%，还触发了自2024年8月以来的初度熔断机制。
短短两天，韩国股市市值挥发634.1万亿韩元（约合3万亿元东谈主民币）。固然随后有所反弹，但一周内挥发的总市值依然高达504.9万亿韩元（约合2.4万亿元东谈主民币）。
是什么让“专家最牛”的韩国股市如斯屡战屡败？
霍尔木兹海峡的危机，为何精确地扼住了这个东亚经济体的咽喉？
时刻拉回到暴跌前夜，彼时的韩国股市千里浸在一派狂欢之中。
从2025年年头至2026年2月底，KOSPI指数累计高潮159.66%，涨幅冠绝专家。这轮牛市烽火了韩国全民的投资温存，以三星电子为代表的科技股，成为商场资金竞相追赶的对象。
然则，受好意思国和以色列紧要伊朗影响，韩国股市3月3日碰到“玄色星期二”，韩国概述资价指数（KOSPI）暴跌7.24%，创KOSPI历史最大单日跌幅。
3月4日，KOSPI指数开盘又沿途走低，上昼11点34分，韩国股市触发熔断机制，暂停来往20分钟。这是2024年8月以来，韩国股市初度因暴跌而触发熔断。今日收盘，KOSPI指数下落12.06%，续创历史最大单日跌幅记录，拼凑守住5000点关隘。
这两日，KOSPI指数累计下落18.4%，市值累计挥发634.1万亿韩元（约合3万亿元东谈主民币）。
感觉厉害的外资从1月就驱动除掉，2月更是创记录地净卖出19.9万亿韩元（约合924亿元东谈主民币）。而在2025年12月，番邦投资者执有韩国股票的比例攀升至五年零八个月以来的最高水平，占比达32.9%。
在外资除掉的同期，韩国个东谈主投资者却逆势大举“抄底”，在3月3日和4日的净买入额高达约6万亿韩元（约合280亿元东谈主民币）。
以三星电子为例，韩国资深股民尹度然向《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）展示了一张图，该图自满，2月13日以来，外资执续减仓三星电子，韩国散户则在大范围接盘，机构资金相对中性。
图表第二列和第三列为三星电子外资净买卖和比例；第四列为韩国机构投资者净买卖；第五列为散户投资者净买卖（图片着手：尹度然提供）
尹度然不雅察到，近期涌入股市的许多是“不懂商场的老年东谈主”。尹度然对每经记者示意，2025年4月之前，韩国股市皆不好赚。一般买好意思股的东谈主皆讥讽买韩国股票的东谈主，“你买韩股是为了亏，脑残的东谈主才会买韩股。”
他觉得，从旧年驱动的牛市变成了一种“随性情景”，似乎“任何东谈主皆买三星电子”。这些在高位追涨的投资者，很可能在此次暴跌中去世惨重。他以致悲不雅地瞻望，三星电子的股价可能要从17万韩元的高点回调至14万韩元傍边才会企稳。
不外，他觉得，这场波动对早期投资韩股的散户来讲“没什么影响”。“比如我姆妈，她买三星电子的价钱是13万韩元，”即使履历了大跌，仍有盈利。但他也直言，这种好运并非东谈主东谈主皆有，“最近买股票的东谈主，测度……将近停业吧”。
另一位韩国股民郑惠圆则代表了相对感性的投资者。她在禁受每经记者采访时示意，我方执有三星电子约3年，当今仍有约160%的收益率。她同期用手中的一部分现款抄底了追踪指数的ETF。郑惠圆坦言，由于KOSPI指数短期高潮过快，她如实惦念过回调风险，但像伊朗搏斗这类突发事件导致的急跌，“其实是相比难提前瞻望的”。
为了厚实商场，韩国金融做事委员会主席Lee Eog-weon示意，若是商场波动过大，将积极动用高达100万亿韩元的商场厚实计划。韩国总统李在明也于3月5日告示了这项厚实计划，随后韩国股市止跌反弹，商场情态暂时获取安抚。今日，KOSPI指数盘中涨幅一度扩大至逾12%，收盘涨9.63%。
韩国股市之是以对霍尔木兹海峡花式如斯敏锐，根源在于其高度脆弱的动力结构。
霍尔木兹海峡邻接波斯湾与阿拉伯海，承载了专家约20%的石油花费量和近三分之一的海运交易量，是专家最首要的动力大动脉。行动一个险些系数原油皆依赖入口的国度，韩国的经济命根子与这条“石油咽喉”要谈良好相连。
据央视报谈，伊朗伊斯兰立异卫队率领官贾巴里3月2日在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只皆会被击毁。“咱们不会允许一滴石油从该地区流出”。
3月6日，长入海上信息中心（JMIC）在通报中指出，霍尔木兹海峡的船舶通行量已降至个位数水平，往日24小时内仅记录到两艘商船完成通行。
不外，同日晚间，伊朗军方发言东谈主阿布法兹尔·谢卡尔奇称，“咱们重申霍尔木兹海峡的安全，并证据咱们对它的戒指，但咱们不会关闭它。”
霍尔木兹海峡和波斯湾船只情况（戒指3月6日17：00）
国金证券宏不雅分析师赵宏鹤对每经记者示意，凤凰彩票官网首页韩国原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较高，经济濒临的潜在风险更高。他进一步证明称，欧洲和好意思国的原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较低，举例欧洲的英国、挪威等国均是产油国。不同于西洋国度，韩国经济高度依赖外贸，被称为世界经济的“金丝雀”，因此更容易受到海峡顽固和油价高潮的波及。同期，赵宏鹤觉得，KOSPI指数2025年高潮了75.6%，本年前2个月又高潮了约50%，自己就累积了较高的脆弱性。
证据韩国动力经济究诘院2026年1月发布的施展，2025年11月，韩国的入口动力依赖度高达92.7%。具体来看，韩国约70.7%的原油入口（注：2025年11月数据）和约29%的液化自然气（LNG）入口（注：2024年数据）均来自中东地区，这些动力绝大部分需要通过霍尔木兹海峡运输。一朝海峡被顽固，韩国的动力供应将濒临宏大冲击。
赵宏鹤向每经记者先容谈，霍尔木兹海峡每天运输的石油大要在2000万桶，海峡航运受限会导致原油商地方临缺口，接头到部分中东产油国修建了备用管谈不错绕过海峡，假定海峡全面停运，可导致800万至1000万桶/日的缺口。当今布伦特油价升破80好意思元/桶，花式对油价的推升效应将随航运中断时刻的延迟而加强。当今看，若是中断率先一个月，油价冲击100好意思元的概率会进一步擢升。
3月2日，行动中东原油价钱基准的迪拜原油现货价钱一日内飙升13.41%至80.79好意思元。同期，韩元对好意思元汇率也大幅走弱，3月4日零时5分许，韩元一度失守1500关隘，波及1好意思元兑1506韩元的水平，为2009年以来的初度。
专家各大投行纷繁发出劝诫。摩根士丹利在其施展中明确指出，由于石油和自然气交易逆差较大，在亚洲范围内，韩国、泰国和印度是对油价高潮风险敞口相对更大的经济体。
花旗银行的分析则更为具体，该行瞻望，若是布伦特原油价钱守护在每桶82好意思元的水平，韩邦本年的GDP增长率可能会因此下降0.45个百分点，而花费者物价高潮率则会攀升0.60个百分点。花旗集团经济学家金镇旭更是直言：“本年和来岁油价高潮对韩国经济增长和往常账户均衡的负面影响，将在主要经济体中将最为显耀。”
韩国财政部示意，现存石油储备可供使用208天，并已准备在必要时开释政策石油储备，同期将从3月6日起严厉打击囤积居奇、哄抬油价等侵扰商场的举止。
为应酬潜在的动力危机，韩国政府已赶快弃取举止。3月5日，韩国产业互市资源部发布了一级动力预警，这是四级预警系统中的最初级别，旨在为潜在危机作念细心。
除了对外部动力的高度依赖，韩国股市自身的结构性脾气也放大了此次危机的冲击力。韩国股市高度联结于少数几家科技巨头，尤其是半导体产业，使其对特定风险的造反力杰出脆弱。
戒指3月6日收盘，三星电子和SK海力士这两大存储芯片巨头，就占据了KOSPI指数总市值的40.7%。这就意味着，任何对芯片产业的负面冲击皆会被赶快放大并传导至通盘股市，形成系统性风险。
数据自满，往日一年，三星电子股价累计高潮246.59%，SK海力士累计高潮380.25%。
但在往日五天内，三星电子累跌10.38%，SK海力士累跌12%，两者市值整个挥发约230.69万亿韩元（约合1.07万亿元东谈主民币）。
赵宏鹤示意，韩国制造业和科技巨头如三星电子和SK海力士的厚实计划有赖于专家动力价钱和供应链厚实，受打破影响，股价当然出现大幅下落。
制造芯片的工场是“用电大户”，它们需要24小时赓续绝的厚实电力供应来守护分娩。数据自满，在最近的十二个月里（2024年7月至2025年6月），LNG（液化自然气）发电占到了韩国寰宇总发电量的26.9%。霍尔木兹海峡的垂死花式径直推高了液化自然气价钱，这无疑将大幅增多芯片制造商的分娩资本，进而侵蚀其盈利预期，导致股价承压。
有媒体指出，这场危机分解了韩国这类高技术经济体对化石燃料的严重依赖，这是“AI期间一个危境的随意”。当今专家率先一半的DRAM和NAND存储芯片在韩国分娩，而韩国又是卡塔尔LNG的主要买家之一。一朝来自中东的LNG供应中断，韩国的电力供应将赶快受到影响，进而冲击这些昼夜运转的芯片工场的产能。
客服QQ：88888888Rayliant Global Advisors首席引申官Jason Hsu示意，韩国股市的剧烈波动与其高度联结的商场结构密切相关。当芯片周期强劲时，指数会赶快高潮，但当投资者情态转向避险时，少数几只权重股的下落就能如汤沃雪地拖累通盘商场。他直言：“（韩国股市）的波动性宏大是当然的。”
此外，韩国散户还可爱进行杠杆来往，“当今有许多股票皆是通过信贷购买的，尤其是那些权重股，投资者只插足了30%~40%的保证金，”首尔Zian Investment Management的首席引申官兼投资官Kim Dojoon示意。
当霍尔木兹海峡的风险类似韩国股市的结构性脾气，这些还是放大收益的杠杆押注就会加快下落，一场创记录的崩盘也难以幸免。
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封面图片着手：新华社发（全休相摄）
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牵累裁剪：江钰涵
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